經(jīng)營(yíng)杠桿是指由于固定性經(jīng)營(yíng)成本的存在，而使得企業(yè)的資產(chǎn)收益（息稅前利潤(rùn)）變動(dòng)率大于業(yè)務(wù)量變動(dòng)率的現(xiàn)象，選項(xiàng)A描述的是經(jīng)營(yíng)杠桿。財(cái)務(wù)杠桿是指由于固定性資本成本的存在，而使得企業(yè)的普通股收益（或每股收益）變動(dòng)率大于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率的現(xiàn)象，因此息稅前利潤(rùn)的下降將引起每股收益更大幅度的下降，選項(xiàng)B當(dāng)選。財(cái)務(wù)杠桿反映了權(quán)益資本收益的波動(dòng)性，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)變大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增大，但并不一定表明公司盈利能力下降，選項(xiàng)D當(dāng)選。
在用成本分析模式確定最佳現(xiàn)金持有量時(shí)無須考慮交易成本。選項(xiàng)A、B、C說法正確，均應(yīng)當(dāng)選。
總資產(chǎn)增長(zhǎng)率是企業(yè)本年資產(chǎn)增長(zhǎng)額同年初資產(chǎn)總額的比率，反映的是企業(yè)本年資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)的情況 。本題表述正確。
本期預(yù)計(jì)材料采購(gòu)量=本期生產(chǎn)需用量+本期期末材料存量-本期期初材料存量。選項(xiàng)B當(dāng)選。
（1）普通股資本成本率=0.2×(1+10%) /5+10%=14.4%
加權(quán)平均資本成本率=6%×16000/ (16000+20000)+14.4%×20000/ (16000 + 20000)=10.67%
（2）①NCF0= - (7000+ 1000) = - 8000(萬元)
②年折舊額=(7000 - 700)/5= 1260(萬元)
NCF1~4=12000× ( 1-25%) - 8000× (1-25%) +1260×25%= 3315(萬元)
③NCF5 = 3315+700+1000= 5015(萬元)
④凈現(xiàn)值=3315× (P/A，12%，4) + 5015× (P/F，12%，5) - 8000
=3315×3.0373+5015×0.5674 - 8000=4914.16(萬元)
（3）A方案年金凈流量=4914.16/(P/A，12%，5)=4914.16/3.6048=1363.23(萬元)
甲公司應(yīng)該選擇A方案。由于A方案的年金凈流量大于B方案的年金凈流量，所以甲公司應(yīng)該選擇A方案。
（4）方案1增發(fā)的普通股股數(shù)=6000/4.8=1250(萬股)
方案2增加的年利息=6000×9%=540(萬元)
籌資前的年利率=6%/ (1-25%)=8%
籌資前的年利息=16000×8%=1280(萬元)
(EBIT -1280 - 540)×(1 -25%)/4000=(EBIT- 1280) × (1-25%) / (4000+1250)
求解可得：每股收益無差別點(diǎn)息稅前利潤(rùn)=3548(萬元)
每股收益無差別點(diǎn)每股收益=(3548- 1280) × (1-25%) / (4000+1250)=0.32（元/股）
應(yīng)當(dāng)選擇方案二。因?yàn)榛I資后預(yù)計(jì)年息稅前利潤(rùn)4500萬元大于每股收益無差別點(diǎn)息稅前利潤(rùn)3548萬元，故應(yīng)選擇債務(wù)籌資，即方案二。
買入看漲期權(quán)的凈損益=max（標(biāo)的資產(chǎn)市價(jià)-執(zhí)行價(jià)格，0)-期權(quán)費(fèi)用，買入看漲期權(quán)的到期日價(jià)值最小值為0，所以買入看漲期權(quán)的凈損失最大為期權(quán)費(fèi)用，選項(xiàng)C當(dāng)選。
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