（1）計算X股票投資的內含收益率；
（2）分別以19%和20%作為折現率，計算投資Y股票的凈現值，并利用插值法計算Y股票的內含收益率。
（1）X股票投資的內含收益率=2÷25=8%
（2）當折現率為19%時，Y股票的凈現值=1.72÷1.19+（2.5+27）÷1.19^2-22.2=0.08（元）
當折現率為20%時，Y股票的凈現值=1.72÷1.2+（2.5+27）÷1.2^2-22.2=-0.28（元）
設對 Y 公司股票投資的內部收益率為 i：
（i-19%）/（20%-19%）=（0-0.08）/（-0.28-0.08）
解得：i=19.22%。
Y股票的內含收益率=(0-0.08)÷(-0.28-0.08)×(20%-19%)+19%=19.22%
(1）2022年的息稅前利潤=250×(20-12)-1000=1000(萬元)
(2）經營杠桿系數=(1000+1000)÷1000=2
財務杠桿系數=1000÷(1000-200)=1.25
聯(lián)合杠桿系數=2×1.25=2.5
(3）經營杠桿系數=息稅前利潤變動率÷銷售量變動率
息稅前利潤變動率=2×10%=20%
在用成本分析模式確定最佳現金持有量時無須考慮交易成本。選項A、B、C說法正確，均應當選。
直接籌資是企業(yè)直接與資金供應者協(xié)商融通資金的籌資活動，包括發(fā)行股票、發(fā)行債券、吸收直接投資等。本題表述正確。
總資產增長率是企業(yè)本年資產增長額同年初資產總額的比率，反映的是企業(yè)本年資產規(guī)模增長的情況 。本題表述正確。
（1）普通股資本成本率=0.2×(1+10%) /5+10%=14.4%
加權平均資本成本率=6%×16000/ (16000+20000)+14.4%×20000/ (16000 + 20000)=10.67%
（2）①NCF0= - (7000+ 1000) = - 8000(萬元)
②年折舊額=(7000 - 700)/5= 1260(萬元)
NCF1~4=12000× ( 1-25%) - 8000× (1-25%) +1260×25%= 3315(萬元)
③NCF5 = 3315+700+1000= 5015(萬元)
④凈現值=3315× (P/A，12%，4) + 5015× (P/F，12%，5) - 8000
=3315×3.0373+5015×0.5674 - 8000=4914.16(萬元)
（3）A方案年金凈流量=4914.16/(P/A，12%，5)=4914.16/3.6048=1363.23(萬元)
甲公司應該選擇A方案。由于A方案的年金凈流量大于B方案的年金凈流量，所以甲公司應該選擇A方案。
（4）方案1增發(fā)的普通股股數=6000/4.8=1250(萬股)
方案2增加的年利息=6000×9%=540(萬元)
籌資前的年利率=6%/ (1-25%)=8%
籌資前的年利息=16000×8%=1280(萬元)
(EBIT -1280 - 540)×(1 -25%)/4000=(EBIT- 1280) × (1-25%) / (4000+1250)
求解可得：每股收益無差別點息稅前利潤=3548(萬元)
每股收益無差別點每股收益=(3548- 1280) × (1-25%) / (4000+1250)=0.32（元/股）
應當選擇方案二。因為籌資后預計年息稅前利潤4500萬元大于每股收益無差別點息稅前利潤3548萬元，故應選擇債務籌資，即方案二。
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