甲公司生產(chǎn)銷(xiāo)售某產(chǎn)品，現(xiàn)將該產(chǎn)品的人工成本分解為產(chǎn)品產(chǎn)量、單位產(chǎn)品消耗人工工時(shí)和小時(shí)工資率三個(gè)影響因素，采用因素分析法對(duì)其人工成本變動(dòng)進(jìn)行分析，基期、報(bào)告期人工成本信息如下：
項(xiàng)目 | 基期 | 報(bào)告期 |
產(chǎn)品產(chǎn)量（件） | 200 | 220 |
單位產(chǎn)品消耗人工工時(shí)（小時(shí)） | 20 | 18 |
小時(shí)工資率（元/小時(shí)） | 25 | 30 |
要求：
基期的人工成本＝200×20×25＝100000（元）
報(bào)告期的人工成本＝220×18×30＝118800（元）
報(bào)告期與基期人工成本間的差額＝118800－100000＝18800（元）
產(chǎn)品產(chǎn)量的影響＝（220－200）×20×25＝10000（元）
單位產(chǎn)品耗用人工工時(shí)的影響＝220×（18－20）×25＝－11000（元）
小時(shí)工資率的影響＝220×18×（30－25）＝19800（元）
甲公司是一家上市公司，企業(yè)所得稅稅率為25%，相關(guān)資料如下：
資料一：公司為擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)準(zhǔn)備購(gòu)置一條新生產(chǎn)線(xiàn)，計(jì)劃于2020年年初一次性投入資金6000萬(wàn)元，全部形成固定資產(chǎn)并立即投入使用，建設(shè)期為0，使用年限為6年，新生產(chǎn)線(xiàn)每年增加營(yíng)業(yè)收入3000萬(wàn)元，增加付現(xiàn)成本1000萬(wàn)元。新生產(chǎn)線(xiàn)開(kāi)始投產(chǎn)時(shí)需墊支營(yíng)運(yùn)資金700萬(wàn)元，在項(xiàng)目終結(jié)時(shí)一次性收回。固定資產(chǎn)采用直線(xiàn)法計(jì)提折舊，預(yù)計(jì)凈殘值為1200萬(wàn)元。公司所要求的最低投資收益率為8%，相關(guān)資金時(shí)間價(jià)值系數(shù)為：（P/A，8%，5）＝3.9927，（P/F，8%，6）＝0.6302。
資料二：為滿(mǎn)足購(gòu)置生產(chǎn)線(xiàn)的資金需求，公司設(shè)計(jì)了兩個(gè)籌資方案。
方案一為向銀行借款6000萬(wàn)元，期限為6年，年利率為6%，每年年末付息一次，到期還本。
方案二為發(fā)行普通股1000萬(wàn)股，每股發(fā)行價(jià)6元。公司將持續(xù)執(zhí)行穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利政策，每年股利增長(zhǎng)率為3%。預(yù)計(jì)公司2020年每股股利（D1）為0.48元。
資料三：已知籌資方案實(shí)施前，公司發(fā)行在外的普通股股數(shù)為3000萬(wàn)股，年利息費(fèi)用為500萬(wàn)元。經(jīng)測(cè)算，追加籌資后預(yù)計(jì)年息稅前利潤(rùn)可達(dá)到2200萬(wàn)元。
要求：
①第0年的現(xiàn)金凈流量＝－（6000＋700）＝－6700（萬(wàn)元）
②年折舊額＝（6000－1200）/6＝800（萬(wàn)元）
第1－5年每年的現(xiàn)金凈流量＝3000×（1－25%）－1000×（1－25%）＋800×25%＝1700（萬(wàn)元）
③第6年的現(xiàn)金凈流量＝1700＋700＋1200＝3600（萬(wàn)元）
④現(xiàn)值指數(shù)＝[1700×（P/A，8%，5）＋3600×（P/F，8%，6）]/6700＝（1700×3.9927＋3600×0.6302）/6700＝1.35
①銀行借款的資本成本率＝6%×（1－25%）＝4.5%
②發(fā)行股票的資本成本率＝0.48/6＋3%＝11%
根據(jù)（EBIT－500－6000×6%）×（1－25%）/3000＝（EBIT－500）×（1－25%）/（3000＋1000）
解得：EBIT＝1940（萬(wàn)元）
由于籌資后預(yù)計(jì)年息稅前利潤(rùn)可達(dá)到2200萬(wàn)元，所以應(yīng)該選擇財(cái)務(wù)杠桿大的方案，即方案1。
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