財產(chǎn)股利是以現(xiàn)金以外的其他資產(chǎn)支付的股利，主要是以公司所擁有的其他公司的有價證券（如債券、股票等）作為股利支付給股東，選項C當選。
與債務(wù)籌資相比，股權(quán)籌資的特點有( )。
與債務(wù)籌資相比，股權(quán)籌資的優(yōu)點有：（1）股權(quán)籌資是企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)；（2）股權(quán)籌資是企業(yè)良好的信譽基礎(chǔ)；（3）財務(wù)風(fēng)險較小，選項C不當選。
與債務(wù)籌資相比，股權(quán)籌資的缺點有：（1）資本成本較高，選項B當選；（2）控制權(quán)變更可能影響企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展，選項D當選；（3）信息溝通和披露成本較高，選項A當選。（需注意特點既包括優(yōu)點，也包括缺點。）
股票分割會引起股東權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)發(fā)生改變。（ ）
股票分割不會改變股東權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)。本題表述錯誤。
相較于銀行借款，發(fā)行債券籌資的資本成本一般較高。（ ）
相對于銀行借款籌資，發(fā)行債券的利息負擔(dān)和籌資費用都比較高，而且債券不能像銀行借款一樣進行債務(wù)展期，加上大額的本金和較高的利息，在固定的到期日將會對公司現(xiàn)金流量產(chǎn)生巨大的財務(wù)壓力。所以，債券籌資的資本成本一般較高。本題表述正確。
甲公司為一家制造業(yè)企業(yè)，生產(chǎn)并銷售某商品，適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。公司經(jīng)調(diào)查發(fā)現(xiàn)一種生產(chǎn)該產(chǎn)品的新設(shè)備，運用新設(shè)備不僅能提高產(chǎn)能，而且能降低單位變動成本。假設(shè)不存在利息費用，變動成本均為付現(xiàn)成本，固定成本僅包括固定資產(chǎn)的折舊費用。
資料一:甲公司目前使用的生產(chǎn)設(shè)備的經(jīng)濟壽命為五年，已使用兩年，尚可使用三年，預(yù)計凈殘值為零，采用年限平均法計提折舊，會計與稅法的政策一致，原值為9000萬元，目前可變現(xiàn)凈值與賬面價值相同，均為5400萬元，每年銷售量為60萬件，單價為100元/件，單位變動成本為50元/件。
資料二:若購買新設(shè)備取代舊設(shè)備，購買新設(shè)備需要支付12000萬元，新設(shè)備可立即投入使用。新設(shè)備預(yù)計使用壽命為五年，預(yù)計凈殘值為零，采用直線法計提折舊，會計與稅法的政策一致。使用新設(shè)備每年產(chǎn)銷量為72萬件，可使單位變動成本下降為45元/件。
資料三:假定繼續(xù)使用舊設(shè)備為方案1，使用新設(shè)備為方案2。舊設(shè)備可變現(xiàn)凈值為原始投資額，最低投資報酬率為10%，(P/A，10%，5)=3.7908，(P/F，10%，5)=0.6209，(P/A，10%，3)=2.4869，(P/F，10%，3)=0.7513。
要求:
（1）邊際貢獻率=(單價-單位變動成本)÷單價×100%=(100-50)÷100×100%=50%
邊際貢獻總額=(單價-單位變動成本)×銷售量=(100-50)×60=3000(萬元)
固定成本=年折舊費用=原值÷使用年限=9000÷5=1800(萬元)
盈虧平衡點的銷售量=固定成本÷(單價-單位變動成本)=1800÷(100-50)=36(萬件)
安全邊際率=(實際銷售量-盈虧平衡點的銷售量)÷實際銷售量×100%=(60-36)÷60×100%=40%
（2）1-3年每年現(xiàn)金凈流量=收入×(1-稅率)-付現(xiàn)成本×(1-稅率)+非付現(xiàn)成本×稅率=60×100×(1-25%)-60×50×(1-25%)+1800×25%=2700(萬元)
凈現(xiàn)值=未來現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值-原始投資額的現(xiàn)值=2700×(P/A，10%，3)-5400=2700×2.4869-5400=1314.63(萬元)
年金凈流量=凈現(xiàn)值÷年金現(xiàn)值系數(shù)=1314.63÷(P/A，10%，3)=1314.63÷2.4869=528.62(萬元)
（3）年折舊費用=12000÷5=2400(萬元）
1-5年每年現(xiàn)金凈流量=72×100×(1-25%)-72×45×(1-25%)+2400×25%=3570(萬元)
凈現(xiàn)值=3570×(P/A，10%，5)-12000=3570×3.7908-12000=1533.16(萬元)
年金凈流量=1533.16÷(P/A，10%，5)=1533.16÷3.7908=404.44(萬元)
（4）應(yīng)該選擇方案1，繼續(xù)使用舊設(shè)備。
固定資產(chǎn)更新決策屬于互斥投資方案選擇，且兩個方案設(shè)備的壽命期不同，應(yīng)該使用年金凈流量指標進行決策。因為方案1的年金凈流量528.62萬元大于方案2的年金凈流量404.44萬元，故應(yīng)該選擇方案1，繼續(xù)使用舊設(shè)備。
甲公司是一家制造企業(yè)，適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。相關(guān)資料如下:
資料一：甲公司 2023 年年末資產(chǎn)負債表有關(guān)項目余額及其與銷售收入的比例關(guān)系如下表所示。
注:N 表示對應(yīng)項目與銷售收入不存在穩(wěn)定的比例關(guān)系。
資料二：甲公司 2023 年度銷售收入(即營業(yè)收入，下同)為 20000 萬元，凈利潤為 2500 萬元，向股東分配現(xiàn)金股利 1500 萬元，2023年初資產(chǎn)總額為14000萬元(其中，應(yīng)收賬款為2200萬元)，年初負債總額為 5000 萬元，公司2023 年度存貨周轉(zhuǎn)期為60天，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期為 45 天，一年按 360 天計算。
資料三：由于公司產(chǎn)品供不應(yīng)求，現(xiàn)生產(chǎn)能力不足，擬于 2024 年年初投資 3000 萬元購買新設(shè)備，增加新設(shè)備后預(yù)計 2024 年銷售收入將增長到 30000 萬元，凈利潤預(yù)計為 3600 萬元。假設(shè)現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨、應(yīng)付賬款項目與銷售收入的比例關(guān)系保持不變，2024 年度利潤留存率與2023 年度相同。
資料四：為滿足外部融資需求,公司擬通過兩種方式籌集資金,所需資金的 40%采用方式一籌集，60%采用方式二籌集。
方式一:按面值發(fā)行公司債券，期限為5年，票面利率為6%，每年付息一次，到期一次還本，籌資費用率為 2%。
方式二:發(fā)行普通股，已知無風(fēng)險收益率為 3%，市場組合收益率為 8%，β系數(shù)為 1.2。
要求:
(1)①總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入÷[(年初資產(chǎn)總額+年末資產(chǎn)總額)÷2]=20000÷[(14000+16000)÷2]=1.33
②凈資產(chǎn)收益率=凈利潤÷[(年初凈資產(chǎn)+年末凈資產(chǎn))÷2]×100%=2500÷[(14000-5000+8000+2000)÷2]×100%=26.32%
③營業(yè)凈利率=凈利潤÷營業(yè)收入×100%=2500÷20000×100%=12.5%
④年末權(quán)益乘數(shù)=年末資產(chǎn)總額÷年末凈資產(chǎn)=16000÷(8000+2000)=1.6
(2)①應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入÷[(年初應(yīng)收賬款+年末應(yīng)收賬款)÷2]=20000÷[(2200+1800)÷2]=10（次）
應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期=計算期天數(shù)÷應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=360÷10=36(天)
②經(jīng)營周期=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期=60+36=96(天)
③現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=經(jīng)營周期-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期=96-45=51(天)
(3)①利潤留存額=凈利潤×利潤留存率=3600×(2500-1500)÷2500=1440(萬元)
②外部融資需求量=(敏感性資產(chǎn)銷售百分比-敏感性負債銷售百分比)×營業(yè)收入的增加-預(yù)計的利潤留存+固定資產(chǎn)的增加=(10%+9%+15%-5%)×(30000-20000)-1440+3000=4460(萬元)
(4)①平價發(fā)行債券的資本成本率=票面利率×(1-稅率)÷(1-籌資費用率)=6%×(1-25%)÷(1-2%)=4.59%
②發(fā)行普通股的資本成本率=無風(fēng)險收益率+β系數(shù)×(市場組合收益率-無風(fēng)險收益率)=3%+1.2×(8%-3%)=9%
(5)擬追加籌資的加權(quán)平均資本成本率=4.59%×40%+9%×60%=7.24%
或Ctrl+D收藏本頁