題目
[單選題]股利無關(guān)論認(rèn)為股利分配對公司市場價值不產(chǎn)生影響，下列關(guān)于股利無關(guān)理論的假設(shè)表述錯誤的是（ ）。本題來源：2019年中級《財務(wù)管理》真題一
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答案解析
答案：
C
答案解析：股利無關(guān)論是建立在完全資本市場理論之上的，假定條件包括：第一，市場具有強式效率，沒有交易成本，沒有任何一個股東的實力足以影響股票價格；第二，對公司或個人不存在任何所得稅；第三，不存在任何籌資費用；第四，投資決策不受股利分配的影響；第五，股東對股利收入和資本增值之間并無偏好。
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拓展練習(xí)
第1題
[單選題]某公司生產(chǎn)和銷售單一產(chǎn)品，預(yù)計計劃年度銷售量為10000件，單價為300元，單位變動成本為200元，固定成本為200000元。假設(shè)銷售單價增長了10%，則銷售單價的敏感系數(shù)（即息稅前利潤變化百分比相當(dāng)于單價變化百分比的倍數(shù)）為（ ）。答案解析
答案：
B
答案解析：單價上漲前的息稅前利潤=10000×（300-200）-200000=800000（元）；單價上漲后的息稅前利潤=10000×[300×（1+10%）-200]-200000=1100000（元）；息稅前利潤增長率=（1100000-800000）/800000=37.5%。則銷售單價的敏感系數(shù)=37.5%/10%=3.75。
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第2題
[判斷題]優(yōu)先股的優(yōu)先權(quán)體現(xiàn)在剩余財產(chǎn)清償分配順序上居于債權(quán)人之前。（ ）答案解析
答案：
B
答案解析：優(yōu)先股在剩余財產(chǎn)方面，優(yōu)先股清償順序先于普通股次于債權(quán)人。
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第3題
[判斷題]平均資本成本比較法側(cè)重于從資本投入角度對籌資方案和資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化分析。（ ）答案解析
答案：
A
答案解析：平均資本成本比較法，是通過計算和比較各種可能的籌資組合方案的平均資本成本，選擇平均資本成本率最低的方案。即能夠降低平均資本成本的資本結(jié)構(gòu)，就是合理的資本結(jié)構(gòu)。這種方法側(cè)重于從資本投入的角度對籌資方案和資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化分析。
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第4題
[判斷題]不考慮其他因素的影響，如果債券的票面利率大于市場利率，則該債券的期限越長，其價值就越低。（ ）答案解析
答案：
B
答案解析：如果債券的票面利率大于市場利率，則是溢價發(fā)行的債券，該債券的期限越長，其價值就越高。
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第5題
[組合題]甲公司擬購置一套監(jiān)控設(shè)備，有X和Y兩種設(shè)備可供選擇，二者具有同樣的功用。X設(shè)備的購買成本為480000元，每年付現(xiàn)成本為40000元，使用壽命為6年。該設(shè)備采用直線法折舊，年折舊額為80000元，稅法殘值為0，最終報廢殘值為12000元。Y設(shè)備使用壽命為5年，經(jīng)測算，年金成本為105000元。投資決策采用的折現(xiàn)率為10%，公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。有關(guān)貨幣時間價值系數(shù)如下：（P/F，10%，6）=0.5645；（P/A，10%，6）=4.3553；（F/A，10%，6）=7.7156。
要求：
答案解析
[要求1]
答案解析：X設(shè)備每年的稅后付現(xiàn)成本=40000×（1-25%）=30000（元）
[要求2]
答案解析：
X設(shè)備每年的折舊抵稅額=80000×25%=20000（元）
最后一年末的稅后殘值收入=12000-12000×25%=9000（元）
[要求3]
答案解析：
X設(shè)備的現(xiàn)金凈流出量現(xiàn)值=480000+（30000-20000）×（P/A，10%，6）-9000×（P/F，10%，6）=518472.5（元）
X設(shè)備的年金成本=518472.5/（P/A，10%，6）=119044.04（元）
[要求4]
答案解析：應(yīng)當(dāng)選擇Y設(shè)備。由于Y設(shè)備的年金成本小于X設(shè)備的年金成本，所以選擇Y設(shè)備。
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