①第0年的現(xiàn)金凈流量＝－（6000＋700）＝－6700（萬元）
②年折舊額＝（6000－1200）/6＝800（萬元）
第1－5年每年的現(xiàn)金凈流量＝3000×（1－25%）－1000×（1－25%）＋800×25%＝1700（萬元）
③第6年的現(xiàn)金凈流量＝1700＋700＋1200＝3600（萬元）
④現(xiàn)值指數(shù)＝[1700×（P/A，8%，5）＋3600×（P/F，8%，6）]/6700＝（1700×3.9927＋3600×0.6302）/6700＝1.35
①銀行借款的資本成本率＝6%×（1－25%）＝4.5%
②發(fā)行股票的資本成本率＝0.48/6＋3%＝11%
根據(jù)（EBIT－500－6000×6%）×（1－25%）/3000＝（EBIT－500）×（1－25%）/（3000＋1000）
解得：EBIT＝1940（萬元）
由于籌資后預(yù)計(jì)年息稅前利潤可達(dá)到2200萬元，所以應(yīng)該選擇財(cái)務(wù)杠桿大的方案，即方案1。
2019年年末營運(yùn)資金數(shù)額＝（1000＋2000＋5000）－（2100＋3100）＝2800（萬元）
①營業(yè)毛利率＝（30000－18000）/30000×100%＝40%
②總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝30000/20000＝1.5（次）
③凈資產(chǎn)收益率＝4500/10000×100%＝45%
①存貨周轉(zhuǎn)期＝360/（18000/2000）＝40（天）
②應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期＝360/（30000/5000）＝60（天）
③應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期＝360/（9450/2100）＝80（天）
④現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期＝40＋60－80＝20（天）
公司采用的是保守型融資策略。因?yàn)椤肮蓶|權(quán)益＋長期債務(wù)＋經(jīng)營性流動負(fù)債＝10000＋4800＋2100＝16900萬元”大于“長期資產(chǎn)＋永久性流動資產(chǎn)＝12000＋2500＝14500萬元”。
收縮信用政策對稅前利潤的影響額＝-6000×（1－70%）+500＋200＝－1100（萬元）；
稅前損益增加額小于0，故不應(yīng)該收縮信用政策。
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