甲公司是一家上市公司，企業(yè)所得稅稅率為25%，相關(guān)資料如下：
資料一：公司為擴大生產(chǎn)經(jīng)營準(zhǔn)備購置一條新生產(chǎn)線，計劃于2020年年初一次性投入資金6000萬元，全部形成固定資產(chǎn)并立即投入使用，建設(shè)期為0，使用年限為6年，新生產(chǎn)線每年增加營業(yè)收入3000萬元，增加付現(xiàn)成本1000萬元。新生產(chǎn)線開始投產(chǎn)時需墊支營運資金700萬元，在項目終結(jié)時一次性收回。固定資產(chǎn)采用直線法計提折舊，預(yù)計凈殘值為1200萬元。公司所要求的最低投資收益率為8%，相關(guān)資金時間價值系數(shù)為：（P/A，8%，5）＝3.9927，（P/F，8%，6）＝0.6302。
資料二：為滿足購置生產(chǎn)線的資金需求，公司設(shè)計了兩個籌資方案。
方案一為向銀行借款6000萬元，期限為6年，年利率為6%，每年年末付息一次，到期還本。
方案二為發(fā)行普通股1000萬股，每股發(fā)行價6元。公司將持續(xù)執(zhí)行穩(wěn)定增長的股利政策，每年股利增長率為3%。預(yù)計公司2020年每股股利（D1）為0.48元。
資料三：已知籌資方案實施前，公司發(fā)行在外的普通股股數(shù)為3000萬股，年利息費用為500萬元。經(jīng)測算，追加籌資后預(yù)計年息稅前利潤可達到2200萬元。
要求：
①第0年的現(xiàn)金凈流量＝－（6000＋700）＝－6700（萬元）
②年折舊額＝（6000－1200）/6＝800（萬元）
第1－5年每年的現(xiàn)金凈流量＝3000×（1－25%）－1000×（1－25%）＋800×25%＝1700（萬元）
③第6年的現(xiàn)金凈流量＝1700＋700＋1200＝3600（萬元）
④現(xiàn)值指數(shù)＝[1700×（P/A，8%，5）＋3600×（P/F，8%，6）]/6700＝（1700×3.9927＋3600×0.6302）/6700＝1.35
①銀行借款的資本成本率＝6%×（1－25%）＝4.5%
②發(fā)行股票的資本成本率＝0.48/6＋3%＝11%
根據(jù)（EBIT－500－6000×6%）×（1－25%）/3000＝（EBIT－500）×（1－25%）/（3000＋1000）
解得：EBIT＝1940（萬元）
由于籌資后預(yù)計年息稅前利潤可達到2200萬元，所以應(yīng)該選擇財務(wù)杠桿大的方案，即方案1。
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