第四章 籌資與股利分配管理

一、單項(xiàng)選擇題

1.某公司年固定成本為100萬元，經(jīng)營杠桿系數(shù)為1.5，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為2。如果年利息增加50萬元，那么，總杠桿系數(shù)將變?yōu)? )。

A.3

B.6

C.5

D.4

【答案】B

【解析】根據(jù)(EBIT+100)/EBIT=1.5，解出 EBIT=200(萬元)，根據(jù)，200/(200-原有的利息)=2，解得原有的利息=100(萬元)，所以利息增加后，總杠桿系數(shù)=(200+100)/(200-100-50)=6。

2.如果采用股利增長模型法計(jì)算股票的資本成本，則下列因素單獨(dú)變動(dòng)會(huì)導(dǎo)致普通股資本成本降低的是( )。

A.預(yù)期第一年股利增加

B.股利固定增長率提高

C.普通股的籌資費(fèi)用增加

D.股票市場(chǎng)價(jià)格上升

【答案】D

【解析】因?yàn)槠胀ü少Y本成本=第一年預(yù)期股利/(股票市場(chǎng)價(jià)格-普通股籌資費(fèi)用)×100%+股利固定增長率，所以當(dāng)股票市場(chǎng)價(jià)格上升時(shí)，普通股資本成本會(huì)下降。

3.甲企業(yè)從銀行取得一筆借款600萬元，期限為3年，年利率為12%，籌資費(fèi)用率為2%，所得稅稅率為25%，銀行保留的補(bǔ)償性余額為借款的10%，則該筆借款的資本成本為( )。

A.12.24%

B.12.00%

C.9.18%

D.10.20%

【答案】D

【解析】長期借款的資本成本=600×12%×(1-25%)/[600×(1-10%)×(1-2%)]=10.2%

4.下列各項(xiàng)中，與留存收益籌資相比，屬于吸收直接投資特點(diǎn)的是( )。

A.資本成本較低

B.不發(fā)生籌資費(fèi)用

C.形成生產(chǎn)能力較快

D.籌資規(guī)模有限

【答案】C

【解析】吸收直接投資的籌資特點(diǎn)有：①能夠盡快形成生產(chǎn)能力;②容易進(jìn)行信息溝通;③資本成本較高;④ 不易形成產(chǎn)權(quán)交易。留存收益的籌資特點(diǎn)包括：①不發(fā)生籌資費(fèi)用;②維持公司的控制權(quán)分布;③籌資數(shù)額有限。所以選項(xiàng) C 正確。

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